西南证券：海尔智家（600690）-2024年三季报点评：控费提效成果显著，以旧换新有望改善收入

海尔智家(600690) 投资要点 事件：公司发布三季报，2024年前三季度公司实现营收2029.7亿元，同比增加2.2%；归母净利润151.5亿元，同比增加15.3%；扣非净利润146.9亿元，同比增加15.4%。单季度来看，Q3公司实现营收673.5亿元，同比增加0.5％；归母净利润47.3亿元，同比增加13.2%；扣非后归母净利润45.2亿，同比增加9.9%。 以旧换新驱动内需，海外新兴市场表现优秀。根据奥维云网数据，7，8月家电行业整体承压，随着以旧换新政策全国推广，白电受益明显。公司积极抓住以旧换新机会、充分发挥在高端品牌、全品类阵容、多渠道布局等方面优势，驱动零售增长：三季度终端零售逐月改善，其中卡萨帝零售增幅高于整体水平。报告期内，欧美发达国家行业需求疲软、新兴市场国家需求保持良好增长。公司在欧美市场通过创新产品引领、新产业突破、深化供应链布局等举措持续提升份额；在新兴市场国家深化本土化供应链建设、产品结构升级等实现快速增长，2024年三季度单季度南亚市场增长超30%。 数字化变革推动盈利能力提升。公司2024Q3毛利率同比减少0.1pp至31.3%，基本维持稳定。受益于