中邮证券：燕京啤酒（000729）-二次创业激发活力，改革成效已充分显现

燕京啤酒(000729)事件公司发布2023年一季度业绩预告，业绩超市场预期。公司23Q1实现归母净利润0.62~0.66亿元，同增7076.76%~7539.77%，扣非归母净利润0.54~0.58亿元，去年同期亏损-0.25亿元，或系U8销量增长强劲带动公司吨价提升，成本费用端大宗商品等价格下行，叠加关厂减员提效对成本与管理费用控制得当所致。核心观点民族龙头酒企，进入战略重构期，系统化改革加速落地。燕京啤酒是我国唯一从未引入外资的民族龙头酒企，是清爽啤酒鼻祖，拥有燕京、漓泉、惠泉、雪鹿三大主要品牌矩阵，北京、广西、内蒙三大基地市场，2022年公司实现啤酒销量377万千升，同增4.1%，优于行业平均水平，实现营业收入132.02亿元，同增10.4%，归母净利润3.52亿元，同增54.5%，是我国第四大啤酒企业。2019年以来，公司积极进行高端化改革，于2019年提出“五年增长与转型战略”，推出新品U8并取得优异成绩（2022年U8销量高增51%至38.89万千升），为公司后续腾飞蓄力；2022年公司换帅出征，以U8为抓手发布《公司十四五战略规划》进行全面改革，预计将于2025年完成蜕