太平洋证券：恒立液压（601100）-工程机械行业延续增长趋势，核心零部件进口替代加速

恒立液压(601100)事件：公司发布2020年半年报，实现收入34.56亿，同比增长23.75%，归母净利润9.86亿元，同比增长47.01%，经营性现金流净额9.45亿，同比增长18.83%。受益于行业保持增长趋势，公司半年报业绩高增长：2020H1公司实现收入34.56亿，同比增长23.75%，净利润9.86亿元，同比增长47.01%，其中2020Q2单季度实现收入20.87亿，同比增长70.52%，净利润6.39亿元，同比增长85.45%，业绩高增长主要原因是受益于下游工程机械行业持续增长以及自身份额提升。公司上半年综合毛利率为41.85%，较上年提升4.82pct，期间费用率为6.54%，较上年童年期下降2.13pct，净利润率为28.54%，较上年上升4.52pct。工程机械行业延续增长趋势，公司产品进口替代加速：根据协会统计，纳入统计25家主机厂上半年销售挖机17.04万台，同比增长24%。受益于以挖机为代表的工程机械行业高增长，公司挖机油缸销售32.95万只，同比增长27%。同时，公司挖机用泵阀市场份额大幅提升，6-50T级回转马达已为主机厂规模化配套，非挖机领域高空作