中泰证券：司太立（603520）-制剂快速放量，关注碘价拐点

司太立(603520)事件：公司发布2023中报，上半年营收10.84亿元，同比增长15.00%；归母净利润3528万元，同比下降44.95%；扣非净利润2648万元，同比下降48.80%。制剂快速放量，关注碘价拐点。上半年随着疫后复苏公司收入保持增长，利润端波动主要受上游原材料价格仍处于高位的影响。公司制剂进入快速放量阶段，23H1制剂收入2.21亿元（同比+41.00%，下同），净利润-109万元。分季度看，23Q2收入5.18亿元（+21.83%），归母净利润2571万元（+259.11%），扣非净利润1903万元（+188.94%）。展望下半年，一方面主要原材料碘的价格随供给端逐步恢复而有望进入下行通道，毛利率逐季改善可期；另一方面疫情放开带动医院终端诊疗需求以及公司制剂生产、发货持续恢复，同时制剂集采新增量（碘帕醇）、API大客户合作驱动增长。子公司：上海司太立收入快速增长，利润率受成本价格影响有所下滑。1）母公司：营收6.28亿元（+6.62%），净利润388万元（-90.66%），毛利率15.44%（-3.42pp）。2）上海司太立：营收2.21亿元（+41.00%），净