太平洋证券：科博达中报点评：疫情压制短期业绩，客户拓展加速突破

科博达(603786)事件：公司20H1实现营收12.37亿，同比减少9.74%，实现归母净利润2.09亿，-0.96%，扣非归母净利润1.75亿，-13.72%。二季度营收6.28亿，同比减少12.04%，归母净利润1.28亿，-12.90%。符合预期。1、上半年业绩分析：公司第一季度主要受国内疫情影响，核心客户上汽大众和一汽大众销量均不及预期。二季度业绩主要受海外疫情影响，欧洲汽车销量下滑高达40%，公司海外出口业务占比30%左右，综合看来会产生约12%的影响。上半年经营性现金流2.05亿，同比增长43.61%，整体运营状态保持良好。上半年毛利率为35.01%，同比+1.07pct;净利率18.89%，同比+1.41pct，主要是由于LED灯控产品升级，以及产品结构发生了一些变化。公司上半年研发费率7.6%，同比+1.93pct，加大了研发投入。2、灯控技术全球第一梯队+不断开发新客户：科博达深度绑定大众集团，随着大众集团LED车灯的渗透率提升，科博达作为核心供应商的份额将会继续提升。大众集团以奥迪为首的车型引领着车灯行业的变革，科博达作为大众全球的核心灯控供应商，技术能力也位列全