国金证券：比亚迪23H1中报点评：23Q2业绩符合预期，未来可期

比亚迪(002594)业绩简评8月28日，比亚迪公布23H1业绩，行业竞争加剧背景下，得益于不断提升的品牌力、持续扩大的规模优势及强大的供应链成本控制能力，公司盈利水平持续提升：1）23H1营收2601.2亿，同比+72.7%；23Q2营收1399.5亿元，同/环比+67.0%/+16.5%。2）23H1归母净利109.54亿，同比+204.7%；扣非归母净利96.95亿，同比+220.0%。23Q2归母净利68.2亿元，同/环比+144.9%/+65.2%。经营分析1）单车净利持续提升，未来持续看好。23Q2单车净利8.7k元，中枢9.0k元，环比23Q1(6.9k/车)增加2.1k元。主要系产品结构改善，供应链整合压低成本，碳酸锂一季度回落在Q2延迟反应。2）新车周期强势依旧，放量车型持续投放。后续海豹DM-i、方程豹5/8、仰望等高定位车型的推出有望持续改善产品结构，抬高盈利。预计23-25年销量300/400/500万辆，同比增速+65.9%/+29.0%/+25%。3）技术革新促进公司品牌持续向上，高端车加速放量，预计单车净利持续提升。DM混动、e平台、刀片电池、CTB、易四