首创证券：医药生物行业简评报告：寻找估值和成长两相宜的细分板块

核心观点医药周观点：寻找估值和成长两相宜的细分板块自去年8月初以来，医药生物板块（801150）整体估值不断回调，PE（TTM）由61倍左右下降到当前40倍左右，已经处于十年长周期（2012-2021年）PE（TTM）波动中枢中位数附近（中位数38.1倍），我们认为一部分是纯杀估值式回调，同时还有行业整体利润增长带来的估值下降，整体上医药行业估值已经处于合理位置。当前市场下，我们强调坚持绷紧细分行业投资逻辑不变或向好选股准绳，更多关注估值相对合理甚至偏低的细分行业，未来将可能带来更多绝对收益机会，近期推荐重点关注当前估值和收益两相宜的生长激素和传统IVD赛道。1、生长激素：压制股价政策影响消除，今年新患入组和入组质量双提升。当前行业主要公司长春高新PE（2021E）仅36倍，安科生物49倍，我们认为行业发展政策面并未改变，新患入组及入组质量还有大幅提升和改善，当前估值合理偏低，重点推荐长春高新和安科生物。2、传统IVD：新增装机量超预期增长，国产替代空间仍广阔。国产IVD头部公司估值已具有吸引力，重点推荐公司安图生物和新产业。安图生物和新产业是我国化学发光IVD代表企业，共同特点是仪器