开源证券：开源“碳中和”化工篇之二：碳中和开启“总量控制版”供给侧改革，龙头企业将充分受益于存量资产优势

“碳中和”将开启“总量控制版”供给侧改革，化工龙头价值有望得到重估2016-2018年供给侧结构性改革显著提升化工行业景气度。我们按中国化工产品价格指数（CCPI）的表现，将化工行业供给侧结构性改革分为行业无序扩张致产能过剩，供给侧改革助推行业整合和二次扩产后行业景气下行三个阶段，分析发现2016-2018年期间，化工品价格涨幅明显，化工行业盈利能力快速改善，各子行业集中度不断提升，由此验证了化工行业通过供给侧结构性改革不断向高质量发展的可行性。我们认为，“碳中和”战略作为“总量控制版”供给侧改革，具有影响更为广泛、持续时间更久、结构调整更加深刻的特点，在此过程中，优质企业的存量资产优势将进一步凸显、盈利能力和盈利质量将追赶国际先进水平、行业龙头价值有望得到重估。受益标的：【氯碱化工】三友化工、滨化股份、远兴能源、山东海化、中盐化工、和邦生物、华昌化工、中泰化学、新疆天业；【有机硅行业】合盛硅业、三友化工、东岳硅材、新安股份、兴发集团；【其他子行业龙头】云图控股、云天化、金石资源、巨化股份、三美股份、江苏索普、华谊集团、赛轮轮胎等；【行业龙头】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、鲁西化工、恒