华西证券：锂电设备行业报告：全球汽车电动化提速，国内优质锂电设备企业充分受益

主要观点涂布、卷绕/叠片和化成分容设备价值量最高。按照锂电池生产工艺来看，可以分为极片制造（前道设备）、电芯组装（中道设备）、电芯激活检测和电池封装等（后道设备）。锂电池前道、中道、后道设备成本占比分别约为35%、35%、30%。其中，前道设备中涂布机价值量约占其80%，在三元电池占比越来越高的情况下，预计未来前道设备价值量占比还将进一步提升；中道设备中卷绕机价值约占其成本的70%左右；后道设备中化成分容检测约占70%，组装约占30%。锂电行业维持高景气度，锂电设备企业充分受益。1）新能源汽车是动力锂电池未来增长主要引擎；由于3C消费类产品市场趋于饱和，消费锂电增速平稳。2）受益于动力锂电行业高景气度，锂电设备需求旺盛。2020年，我国锂电设备市场规模达到267亿元，过去6年复合增长率达到36.66%。3）随着新能源汽车渗透率加速提升，锂电产能瓶颈凸显。根据我们测算，2025年动力锂电产能缺口约850GWh。在巨大产能缺口背景下，宁德时代、LG化学等老牌厂商加速产能扩张，据我们统计，宁能时代未来产能规划已经突破500GWh，LG化学突破250GWh。另外新进入者如蜂巢新能源等，亦有庞大