财通证券：饰品中报总结：黄金品类高增，婚庆&金价带动后市消费

金价持续处于高位，终端黄金消费高增：黄金同时满足消费者的消费需求&投资需求，受通货膨胀及地缘政治等多重因素影响，金价稳健处于较高水平，刺激相关需求。据国家统计局数据，2023年1-7月，社会消费品中金银珠宝类零售额达1905亿元，同比+13.6%。2023年上半年，全国黄金消费量554.88吨，与2022年同期相比增长16.37%。其中：黄金首饰/金条金币/工业及其他用金368.26/146.31/40.31吨，同比+14.82%/+30.12%/-7.65%。23H1黄金零售个股业绩高增。2023H1，周大生/菜百股份/老凤祥/豫园珠宝/潮宏基/中国黄金/明牌珠宝/曼卡龙收入增速分别为58%/56%/20%/35%/38%/17%/19%/18%。线下人流回升终端黄金类产品销售高增，加盟商备货补库带动品牌方业绩走强。镶嵌类产品仍承压，莱绅通灵、迪阿股份业绩明显下滑。同店中黄金品类高增，表现优于其他产品，2023H1，周大生内地自营门店中，黄金产品、镶嵌产品占比分别为90%/10%。克重黄金占比提升，头部品牌渠道扩张：2023H1，周大生/明牌珠宝/潮宏基/曼卡龙素金&传统黄金首饰收入