国金证券：南山铝业（600219）-氧化铝量利齐升促业绩增长，海外产业链再延伸

南山铝业(600219) 事件 4月29日，公司发布24年一季报，1Q24实现营收72.24亿元，环比+0.98%，同比+5.70%；归母净利8.51亿元，环比-36.11%，同比+63.99%；扣非归母净利8.31亿元，环比+29.98%，同比+62.91% 点评 氧化铝量价齐升、铝产品利润空间上涨驱动Q1业绩增长。1Q24澳大利亚氧化铝均价366.69美元/吨，环比+8.87%，23年公司印尼200万吨氧化铝项目全面达产，Q1氧化铝销量提升、售价上涨，叠加铝产品利润空间扩大，公司Q1营收环比+0.98%至72.24亿元，毛利润环比+12.65%至16.06亿元，毛利率环比+1.89个百分点至22.23%，归母净利8.51亿元，环比-36.11%，主因4Q23公司收到电解铝指标转让款造成归母净利基数较高，Q1公司扣非归母净利环比+29.98%至8.31亿元，公司经营业务盈利能力增强。 现金流状况显著改善。受益于Q1印尼氧化铝销量增加、售价上涨及铝产品利润空间扩大带来的销售产品收到的现汇增加，公司Q1经营活动净现金流入11.57亿元，环比+6.54%，公司现金流状况显著改善。 规划20