国海证券：伊力特（600197）-2024年半年报点评：Q2增长稳健，改革扎实推进

伊力特(600197) 事件: 2024年8月27日，伊力特发布2024年半年度报告。2024H1公司实现营业收入13.3亿元，同比+8.94%；归母净利润1.98亿元，同比+12.13%；扣非归母净利润1.94亿元，同比+11.68%。2024Q2公司实现营业收入4.98亿元，同比+3.64%；归母净利润0.39亿元，同比+38.92%；扣非归母净利润0.34亿元，同比+37.45%。 投资要点: 大众价格带彰显韧性，疆外市场稳步开拓。从产品结构来看，2024Q2高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收3.0/1.48/0.44亿元，分别同比+1%/24.3%/8.5%。春节后消费整体弱复苏，大众价格带展现出较强韧性。高档酒增速有所放缓，我们认为从外部看主要系商务场景复苏节奏放缓；从内部看公司处于改革调整期，淡季推进产品条码梳理，主动控量提价，虽高档酒增长节奏暂时放缓，但产品矩阵逐渐完善，渠道利润增厚，我们预计为下半年伊力王二代等产品上市积蓄势能。从区域来看，2024Q2疆内/疆外分别实现营收3.27/1.65亿元，分别同比-1.1%/+31.1%，疆外成立小老窖、大老窖两大总经销产品公司