中泰证券：昭衍新药（603127）-收入持续强劲，生物性资产价值变动扰动利润

昭衍新药(603127)收入持续强劲，生物性资产价值变动扰动利润投资要点事件：公司发布2023年中报，2023年公司实现营业收入10.12亿元，同比增长30.27%；归母净利润9063万元，同比下降75.58%；扣非归母净利润7689万元，同比下降77.72%。收入增长强劲，生物性资产波动扰动利润。分季度看，公司2023Q2营业收入约为6.43亿元（+27.04%），归母净利润-9713万元（-139.52%），扣非归母净利润-1.08亿元（-150.70%），我们预计主要系：我们预计利润扰动主要系生物性资产价值变动损益（2023H1约-1.83亿元（-50.6%））与利息收入及汇兑损益等资产管理收益（2023H1约6460万元（-13.1%））降低所致，剔除生物资产公允价值变动收益、利息收入及汇兑损益的影响后实验室服务净利润约1.95亿元（+30.8%），持续保持快速增长。订单方面，源于国内投融资波动，2023H1公司新签订单13.2亿元，但源于公司持续加大海外投入，海外子公司承接订单2.4亿元（+16%）。盈利能力方面，2023H1公司整体毛利率44.32%（-4.65pp），净利