东吴证券：华东医药（000963）-2022年报点评：医美收入增长亮眼，工业板块收入实现稳健增长

华东医药(000963)投资要点事件：2022年，公司实现营业收入377.15亿元（+9.12%，表示同比增速，下同），归母净利润24.99亿元（+8.58%），扣非归母净利润24.10亿元（+10.10%）；如扣除参控股研发机构损益，实现扣非归母净利润25.98亿元（+13.24%）。Q4季度，公司实现营业收入98.56亿元（+14.13%），归母净利润5.18亿元（+27.45%），扣非归母净利润5.09亿元（+19.20%）。公司收入符合预期，利润略低于我们预期。医药商业稳健增长，传统工业恢复双位数稳健增长，工业微生物板块规模渐起。2022年公司保持良好经营质量，实现综合毛利率31.90%，同比提升1.22个百分点。分业务板块来看，1）商业板块，实现营业收入257.07亿元（+6.21%），保持平稳。2）工业板块，核心子公司中美华东实现销售收入（含CSO业务）112.44亿元（+10.88%），实现扣非净利润20.93亿元（+4.71%），净资产收益率（ROE）24.54%。工业板块逐步消化集采政策与市场竞争的影响，中美华东经营指标由期初下降转向恢复性增长，核心产品销量均实现稳定