国投证券：徐工机械（000425）-新产业和国际化注入增长动力，坚持高质量发展

徐工机械(000425) 事件：徐工机械发布2023年报与2024年一季报，2023年实现营收928.48亿元，同比-1.03%，归母净利润53.26亿元，同比+23.51%。2024年一季度实现营收241.74亿元，同比+1.18%，归母净利润16.00亿元，同比+5.06%。 收入波动逐步收窄，新兴产业和国际化拓展成果显著。2023年以来工程机械行业逐步进入下行筑底阶段，根据中国工程机械工业协会，2023年及2024年Q1，挖机行业销量分别约19.6万台、4.9万台，增速分别约为-25.0%、-13.1%。从公司逐季度收入来看，2023年Q1-2024年Q1收入增速分别为-9.8%、+0.1%、-4.1%、+13.21%、+1.18%，呈逐步企稳回正态势，这其中公司传统产业地位稳固的同时，战略新兴产业和国际化业务贡献较强增长。 分产品看：①传统业务板块：2023年，公司起重机械、土方机械、混凝土机械分别实现收入211.87、225.60、104.25亿元，分别同比-11.20%、-4.56%、+9.72%，三大传统业务板块占比合计约58%；②战略新兴产业：2023年收入增长近30%