中银证券：银轮股份（002126）-业绩大幅增长，管理改革成效显著

银轮股份(002126)公司发布2022年报，全年共实现营业收入84.8亿元，同比增长8.5%，归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，同比增长73.9%，每股收益0.48元，拟每10股派发现金红利0.80元（含税）。其中Q4共实现营业收入24.8亿元（+24.9%），实现归母净利润1.5亿元（+3160.9%）。公司发布2023年Q1业绩预告，预计实现归母净利润1.2~1.3亿元（+70.8%-85.1%）。公司新能源热管理业务及多项新业务持续拓展，增长空间广阔；管理改革成效显著，盈利水平大幅提升，未来发展向好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为0.71元、0.95元、1.24元，维持买入评级，持续推荐。支撑评级的要点Q4盈利大幅增长，业绩表现出色。2022年公司实现营收84.8亿元，同比增长8.5%，其中热交换器实现营收71.0亿元（+13.0%）、尾气处理业务实现营收4.5亿元（-13.6%）。全年毛利率19.8%，同比下降0.5pct，预计主要是乘用车业务占比提升所致。全年销售费用同比下降18.3%，主要是三包损失等费用减少所致；管理费用同比增长4.2%；财务费用同比