天风证券：宏润建设（002062）-建筑+新能源双轮驱动，打造第二成长曲线

宏润建设(002062) 民营市政工程龙头，轨交盾构领域技术领先 公司成立于1994年，2006年在深交所上市，是拥有“双特双甲”资质的国家重点高新技术企业，是国内第一家进行城市轨道交通地下盾构施工的民营企业。主营业务包括市政工程、城市轨道交通工程施工、房屋建筑工程、新能源开发业务等，其中核心业务为轨道交通工程和市政工程。23年建筑业收入占比86%，毛利占比60%。近三年资产负债率持续下降，财务费用率明显降低，报表质量有明显改善。2015年以来公司经营性现金流净额持续为正，现金储备充足，具备较强的投融资能力。22-23年经营性现金流净额分别为12.4、10.1亿元，净现比分别为256%、267%。 电站运营经验丰富，打造光伏垂直产业链一体化 公司至今已有近10年的光伏电站运营管理经验。2011年收购上海泰阳绿色能源有限公司，2014年投资青海80兆瓦光伏电站全部并网发电，并开始产生并表营业收入。2023年3月7日公司与宣城市人民政府签订《战略合作框架协议》，拟在宣州区投资建设10GW高效光伏电池组件项目、10GW光伏电池片项目及900MW集中式光伏电站项目。此外，23年新设子公司宏润新