中国银河：华东医药（000963）-工业及商业经营稳健，看好工业微生物及医美业务未来成长

华东医药(000963)核心观点：事件：公司发布2022年年报。2022年实现收入377.15亿（+9.12%），归母净利润24.99亿（+8.58%），扣非净利润24.1亿（+10.10%），EPS1.42元，经营性现金流23.82亿（-24.86%）。克服外部经营环境波动影响，医药工业及商业均实现稳健增长。1）医药工业：2022年中美华东实现销售收入（含CSO业务）112.44亿元（+10.88%），实现扣非净利润20.93亿元（+4.71%），扣非净利润率18.61%（-1.10pct，主要因研发投入增长较快所致），ROE24.54%，全年所有核心产品均实现稳定快速增长，逐渐摆脱集采降价影响，顺利完成经营目标。2）医药商业：实现营收255.53亿元（+10.55%），净利润3.97亿元（+3.85%），净利润率1.55%（-0.1pct）。公司通过优化组织结构整合资源，向产品代理拓展及高端冷链物流方向转型，目前在浙江省内已设立11家地区子公司（覆盖11地市+90区县），合作国内外90%主流医药企业，冷链物流配送业务处于全国领先水平。医美业务维持高增长，产品管线有序推进。2022年