国信证券：王府井（600859）-2022年有税基本盘承压，期待免税新政新机遇

王府井(600859)核心观点2022年业绩承压，疫情下闭店、减租及计提减值综合影响。2022年，公司营收108亿元/-15.32%，实现归母净利润1.95亿元/-85.45%，扣非业绩亏0.1亿元/-101.01%，与业绩预告一致。单Q4，公司归母净亏2.20亿元/-129.30%，扣非亏2.51亿元/-165.73%。2022年业绩承压，主要系疫情下核心门店阶段闭店、为商户减租3.92亿元及计提减值0.69亿元综合影响。各业态均承压，门店平稳扩张，积极推进全渠道会员体系整合。2022年百货/购物中心/奥莱/超市/专业店/线上营收55.4/21.7/14.8/4.6/13.0/9.0亿，同比-22.1%/+5.1%/-8.0%/-6.6%/-15.9%/-10%，其中超市相对刚需，购物中心/奥莱剔除收购并表或新店影响则各降14.1%/13.3%，全年公司同店收入下降18.98%。2022年，公司新增3家门店、关闭2家，年末百货/购物中心/奥莱/超市/专业店各36/23/16/14/385家，总经营建筑面积449.25万㎡/+3.51%。公司积极推进全渠道发展，强化会员体系整合，会员体