中国银河：“读懂猪周期”系列报告十八：猪价低位运行，产能去化持续，把握布局时机

核心观点3月上市猪企生猪销量环比+5%，增速放缓3月我国上市养殖企业生猪销量合计约1216万头，环比+4.6%；其中头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望出栏500万头、207万头、169万头，环比+15.9%、+7.9%、-2.4%，同比-16.5%、+43.1%、+18.5%。其余猪企出栏环比方面，仅天邦、东瑞、天康、华统环比为正（+34.6%、+11.8%、+6.3%、+1.8%）；而环比降幅较大的有金新农、正邦（-36%、-27.7%）。在同比方面，除金新农、正邦同比下行外，其余均保持增长状态，立华、华统、唐人神、东瑞、天邦同比涨幅领先（+379.3%、+129.6%、+103.7%、+61.2%）。3月猪企猪价及均重环比上行，亏损略收窄1）上市猪企猪价、出栏均重环比均+2%。3月行业生猪均价15.32元/kg，环比+1.7%。上市猪企生猪销售均价15.01元/kg，环比+4.7%，；其中具备相对价格优势的包括华统、天邦、中粮家佳康，部分受销售区域的影响。3月上市猪企出栏均重118.29kg（环+2%）。涌益统计3月行业出栏均重121.3kg，环比+0.7%。上市养殖企业出栏体重低