国金证券：公用事业及环保产业行业周报：国家能源局：积极推进辅助服务市场建设

行情回顾本周（4.10-4.14）上证综指上涨0.32%，创业板下跌0.59%，公用事业板块上涨3.01%，环保板块下跌-0.11%，煤炭板块下跌0.93%，碳中和板块上涨0.32%。每周专题：新型电力系统转型过程中灵活性调节资源重要性凸显，短期内煤电仍是最具经济性的灵活性调节资源。目前在运电化学储能时长普遍为2~4小时，无法满足跨日调节需求、抽水蓄能建设周期较长，预计将在“十五五”期间投产、其他储能商业模式尚未成熟。基于此，“十四五”期间火电与核电作为有效容量和可靠性双高的保障电源，合计装机规模应与尖峰负荷基本匹配。根据我们在《2023年度策略：重塑能源结构中的大机会》中的预测，2025年尖峰负荷将达15.5亿千瓦。根据核电装机规划，预计25年在运机组容量达0.7亿千瓦，则火电理论需求量为14.8亿千瓦，对应煤电增量装机需求最高可达3亿千瓦，有望超预期。为服务新型电力系统建设，电力市场设计应将不同电源按照电能量、有效容量、灵活性和清洁性区别定价。伴随火电由主体电源逐步转变为调节电源，发电量将受到可再生能源的挤压；而辅助服务市场和平衡市场等配套机制的缺失进一步压缩了火电的盈利空间。但鉴