国金证券：农林牧渔行业月报：多因素促使3月生猪产能下降 猪企出栏出现分化

供给端持续承压，生猪价格或持续低迷。年后生猪出栏均重开始回升，截至3月末，生猪出栏均重为122.15公斤/头，处在历史同期较高水平，供给端宽松使得生猪价格持续低迷。考虑到2022年5月能繁母猪存栏开始环比增加以及前期部分二次育肥生猪存在出栏压力，预计二季度生猪供给端整体较为宽松。考虑到生猪均重依旧处在高位且供给端环比增加，下游屠宰场与贸易商库存处在高位，而消费端呈现缓步恢复态势，预计二季度生猪价格或持续承压，养殖户亏损持续进行。养殖亏损与疫病扰动导致3月份产能持续去化，二季度持续亏损或使产能去化加速。根据涌益咨询数据，3月份能繁母猪存栏量环比-1.95%，分结构来看，头部养殖场能繁母猪存栏逆势提升，其余养殖主体能繁母猪存栏均呈现环比下滑态势。根据mysteel数据，3月份能繁母猪存栏量环比-0.28%，分结构来看，规模场3月份能繁母猪存栏环比-2.22%，散户3月份能繁母猪存栏环比-1.88%。2023年以来，生猪养殖行业持续亏损，随着猪价的下跌亏损幅度可能进一步加深，从二元母猪价格来看，养殖户补栏积极性并不充足，随着亏损的持续进行，行业产能去化速度或有所加快。上市企业出栏速度出现分化