天风证券：伟星新材（002372）-扣非净利润大增37.6%，零售龙头韧性凸显

伟星新材(002372) 营收稳步增长，维持“买入”评级 24Q1公司实现营收9.97亿，同比+11.2%，归母净利润为1.54亿，同比-11.56%，扣非净利润为1.42亿，同比+37.61%（调整后），其中非经常性损益为0.12亿元，同比增加903万元。扣非净利润增速较快主要系东鹏合立投资收益计入非经常性损益所致。我们预计公司24-26年归母净利润为15.8、17.8、20.1亿元，对应PE为18.0、16.0、14.1倍，参照可比公司24年PE，认可给予24年22倍PE，对应目标价21.87元，维持“买入”评级。 毛利率改善明显，原材料端压力缓释 24Q1综合毛利率为41.5%，同比增加4.30pct，我们判断主要系原材料成本压力缓释及零售端占比提升有关。24Q1管材原材料PVC/HDPE/PPR均价分别为5858、8574、8814元/吨，同比-7.2%/+1%/-0.2%，原材料成本缓释使得毛利率小幅提升。24年4月份以来原材料均价较去年同期同比-5%、+1%、-1%，我们判断随着原材料价格下滑毛利率或仍有改善空间。 期间费用率小幅上涨，净利率有所承压 24Q1期间费用率为2