中邮证券：房地产：政策利好扭转预期有分歧更有机会

投资要点 我们认为前期地产的持续下行主要在于市场观点对地产近乎无分歧的一致悲观预期，而自430会议以来政策持续加码，部分政策宽松程度超以往周期，彰显了对地产行业的救助决心，对市场情绪提振有显著作用，申万地产指数自底部反弹区间涨幅达28%，后续短期内将步入政策观察期，目前对地产的预期及对基本面影响的讨论亦出现分歧，我们认为有分歧的情形下才有机会。我们认为政策短期对基本面的刺激有一定作用，且就前两轮地产行情来看，政策行情确实领先于基本面行情，此外若政策效果未达预期，则目前仍尚未进入政策底，在7月三中全会前仍将有政策预期行情，行业修复在政策刺激的作用下亦是大概率事件。 事件点评 下调公积金贷款利率、取消商业性个人住房贷款利率下限进一步释放购房需求，5月17日央行宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，同时宣布自5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。 下调首付款比