国金证券：保险行业研究：惠民保产品框架发展重大变化：重申商业属性、强调差异化定价

事件 7月31日，为贯彻落实保险业新“国十条”部署，规范城市定制型商业医疗保险（俗称“惠民保”）业务，金融监管总局向各保险机构下发《关于推动城市商业医疗险高质量发展的通知》。 核心内容 实现差异化定价，惠民保运行逻辑或重构，可持续性大幅提升。①《通知》要求，保险公司应合理拟定惠民保的保险责任、责任免除等重要条款内容，根据充分可靠的疾病发生率、赔付率、费用率等历史数据，科学厘定保险费率。②遵循风险对价原则，实现差异化定价。原则上应当基于不同群体的年龄、性别、健康状况等因素进行相应的责任分级或费率分组。③首次纳入保险合同的责任，应当基于历史经验数据和医疗、医保、医药等相关方提供的基础数据，科学准确定价，意味着险企在纳入新责任时，需在保费与药品数量、价格、免赔额、赔付比例间权衡。 我们认为，惠民保作为“政府引导、商业运作、多方合作”且具有普惠性质的商业健康险产品，预计即便实施差异化定价，也会较为粗犷，不会像普通商业健康险一样精细化定价，以沪惠保特定疾病险为例，每人保费50元，但基本保额依据年龄增长阶梯式递减，上海基本医保参保人0-19岁/20-29岁/30-39岁/40-49岁/50-59岁