中银证券：计算机行业点评：龙头整合重筑医疗信息化成长新逻辑

7月19日，卫宁健康、创业慧康发布公告，卫宁健康筹划向创业慧康全体股东发行A股的方式进行换股合并。医疗信息化行业两家领军企业整合，有助于加强研发效率和客户服务能力，推动双方和行业发展进入新阶段。行业龙头整合，重塑格局，重筑成长。7月19日，卫宁健康、创业慧康双双发布公告，表示正在筹划由卫宁健康向创业慧康全体股东发行A股股票的方式换股合并创业慧康事宜。卫宁健康并发行A股股票募集配套资金，本次合并不会导致公司实际控制人变更。通过两方2020年报、采招网中标数据等资料分析，我们认为两家医疗IT行业龙头的业务正在互相渗透，产品结构、客户覆盖都有融合趋势，此次合并符合两家企业以更高效率开展业务、提升成长性的需求。医疗IT市场格局分散，头部厂商有加速融合趋势。医疗IT市场集中度较低，超过60%的市场份额掌握在中小企业手中。据智研咨询数据，2020年卫宁健康、创业慧康分别占中国医院核心管理系统12.4%、6.5%的市场份额。合并后两者份额接近20%，有望巩固明显优势甚至成为寡头。随着5G、人工智能等技术的进一步应用、行业客户对公司资质的要求提升，我们认为医疗IT企业的研发门槛将升高，头部厂商优势会愈