交银国际证券：互联网行业：双旦拉动手游大盘恢复环比增长

双旦运营带动本土手游市场大盘恢复环比增长。根据SensorTower、点点数据及七麦数据，2024年12月，我们跟踪的本土头部手游流水之和同比+3%，与11月增速一致，环比增3%，主要受益于双旦运营。 2024年4季度流水表现：1）腾讯流水稳健：本土手游同比净增17亿元（+7%；人民币，下同），《MDnF》部分增量被老游戏流水下降所抵消。《MDnF》12月流水环比止跌回升60%至15亿元。海外流水同比增9.8亿元/14%，主要受《荒野乱斗》及新游《帝国时代》增量贡献驱动。2）网易本土流水降幅收窄，同比净减9亿元/8%，《逆水寒》/《全明星街球派对》/《蛋仔派对》高基数影响减弱，《永劫无间手游》维持约2亿元月流水。海外流水同比持平，《BloodStrike》及《逆水寒》（繁体服）增量贡献抵消《荒野行动》等老游戏流水下降。 新游聚焦：1）腾讯格斗手游《航海王：壮志雄心》2024年12月19日公测，最高登iOS游戏畅销榜第5名，估算首月流水2-3亿元。端游《三角洲行动》12月5日海外上线，月活跃玩家数180万，约为《无畏契约》的1/14（ActivePlayercount）。2）网易MMO端