万联证券：贝泰妮（300957）-点评报告：业绩稳健增长，线下积极拓店

贝泰妮(300957)报告关键要素:公司发布2023年半年报。2023H1，公司实现营收23.68亿元（同比+15.52%），归母净利润4.50亿元（同比+13.91%）。投资要点:业绩稳健增长，Q2归母净利润同比+17%。2023H1，公司实现营收23.68亿元（同比+15.52%），归母净利润4.50亿元（同比+13.91%），扣非归母净利润3.74亿元（同比+5.14%）。其中，Q1/Q2分别实现营收同比+6.78%/+21.21%，归母净利润同比+8.41%/+17.14%。毛利率同比下滑，期间费用率有所增长。2023H1，公司毛利率/净利率分别为75.38%/18.61%，同比-1.52pct/-0.62个pct，盈利能力有所下滑。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为46.34%/6.43%/4.60%/-0.47%，同比分别+0.90/+0.04/+0.62/-0.11个pct。其中，销售费用率同比提升主因公司加大营销人员费用投入和仓储物流投入所致，研发费用提升主因公司注重基础研究，开展多项深层次研发项目。抖音渠道收入快速增长，线下积极拓展自营零售业务。1）线上：