中原证券：日辰股份（603755）-2023年三季报点评：餐饮复苏助力，复调温和增长

日辰股份(603755)投资要点：公司二、三季度营收增长恢复至常态较高水平，符合宏观经济以及社会消费缓慢复苏的环境特征。20231Q、2Q，3Q公司营收分别增长7.21%、17.71%、16.86%，前三季度营收共计达到2.66亿元，同比增长14.03%。与2020至2022年期间相比，20232Q、3Q的收入增长恢复至常态较高水平，但较20193Q当期27.32%的增长仍有不足。我们认为，复调行业在中国处于成长阶段，享有较高的增长水平和发展空间。2024年居民收入情况将会进一步改善，消费能力修复尽管缓慢，但是仍然在途。此外，2023年1至9月，餐饮业零售总额同比增长18.7%，基本回至历史中枢水平。鉴于国内餐饮业的良好增长趋势仍然成立，公司以餐饮业为核心服务客户，其增长与餐饮业享有共振，我们认为公司的销售增长仍有提振空间。公司成本压力有所减轻。但由于在公司成本结构中有一定占比的香辛料、糖等原料的价格居高不下，公司所享有的成本下降的红利有限。自2020年1季度以来，公司的成本压力始终较大，表现为成本增幅持续高于收入。2023年2季度，公司的成本增幅一度低于收入2.87个百分点，成本压力