国金证券：大宗及贵金属周报：铜矿端供应扰动加剧，非农超预期致金价下跌

行情综述&投资建议本周（12.4~12.8）内A股下跌，沪深300指数收跌2.40%，有色金属跑赢大盘，收跌0.34%。个股层面，新威凌、西藏矿业、永兴材料涨幅领先；云铝股份、洛阳钼业、中国铝业跌幅靠前。工业金属：铜：本周LME铜价格-2.17%至8438美元/吨，沪铜价格-0.41%至6.84万元/吨。三大交易所+保税区铜库存累库0.91万吨至23.84万吨，其中LME累库0.73万吨至18.16万吨，SHFE累库0.42万吨至3.03万吨，COMEX去库0.24万吨至1.47万吨，保税区库存维持1.18万吨。本周铜价涨后回落，主要受宏观层面影响。周三由于穆迪对中国的信用评级展望从稳定下调至负面，宏观偏空情况下铜价走跌。供应层面，本周铜精矿TC继续降至73.75美元/吨。铜云汇消息显示，英美资源集团12月8日表示将把2024年铜产量目标从100万吨下调至73-79万吨，相当于减少了一家大型铜矿产量，铜矿端扰动再度增加。2023年全球铜矿供给虽边际宽松，但粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡，预计2023年精铜环节依然维持供给缺口。长周期来看，过