国联证券：万马股份（002276）-业绩符合预期，产能持续释放推升业绩

万马股份(002276)事件：4月17日，公司公布2022年年报。公司2022年全年实现营业收入146.75亿元，同比+14.94%，实现归母净利润4.11亿元，同比+51.44%，扣非后3.35亿元，同比+40.19%。其中2022Q4实现营业收入36.81亿元，同比+6.31%，实现归母净利润0.75亿元，同比-9.48%，扣非后0.23亿元，同比-69.92%，主因扣除了政府补助及公司套保业务获取的非经常性收益。业绩基本符合预期。主营业务稳定增长，高分子具备长期增长潜力2022年全年公司电力产品业务实现营收85.03亿元，同比+10.28%，主因低端产能出清，行业集中度提升。高分子材料业务表现亮眼，实现营收46.54亿元，同比+23.55%，毛利率为15.42%，同比+2.61pct，主因公司产能释放并积极拓展境外市场，境外销售收入同比+51.98%。2022年底，湖州20万吨产能工厂全面投产，杭州2万吨产能超高压二期全线进入试生产。公司产业布局逐渐完备，未来有望保持高增长态势。股权激励计划发布，彰显长期发展信心4月17日，公司发布2023年限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股