华龙证券：建筑材料行业2024年年报及2025年一季报综述：建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升

摘要： 建材行业：根据国新办会议精神，中国人民银行自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，其他期限的利率同步调整。近期还将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。地产利好政策有望带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：2024年水泥市场需求延续近两年总体走势，受下游地产投资缩减和基建工程项目放缓影响，全国及各主要消费区域水泥需求均大幅下滑。我们重点研究的12家水泥上市公司在2024年实现营收3989.87亿元，同比下滑16.58%，实现归母净利93.12亿元，同比下滑43.50%。2025年一季度，基建领域在专项债等提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求修复，同时供给端错峰生产力度加大，全国大部分地区针对2025年包括一季度错峰生产计划天数同比增加5%-10%，供需格局改善促使行业盈利能力提升。我们重点研究的12家水泥上市公司在2025年一季度实现营收702.77亿元，同比下滑0.4%，实现归母净利-16.14亿元，同比增长40.76%。展望