上海证券：佩蒂股份首次覆盖：宠业深耕三十载，双轮驱动再登峰

佩蒂股份(300673)主要观点公司概况：深耕宠业三十年，全品类宠食龙头。公司创立于1992年，是国内目前最大的宠物咀嚼食品生产研发集团，其核心优势产品宠物咬胶产品的技术水平和出货量在全球均处于领先位置，还拥有宠物营养肉质零食、宠物干粮、宠物湿粮等其他宠物食品品类。公司坚定实施“双轮驱动”发展战略，通过立足海外咬胶代工，开拓国内零食主粮市场。2021年公司海外工厂受疫情影响停工，对营收造成较大冲击，2022年业绩已加速恢复。根据公司2023年1月31日发布的2022年度业绩预告，2022年扣非净利润1.44-1.81亿元，同比增长157.77%-223.84%。行业概况：宠物经济势头盛，宠物食品乘风起。宠物市场抗周期性凸显，据亚宠研究院数据，2022年全球宠物产品零售市场规模预计约1714亿美元，同比增长7.5%。目前国内宠物渗透率水平低，持续提升潜力大，据宠物行业白皮书数据，2022年城镇宠物市场规模2706亿元，近十年复合増速达18.2%，而宠物食品作为目前宠物行业最大的细分市场，养宠渗透率与宠物食品渗透率双增长将带动市场规模提升，据德勤数据，中国宠物食品市场规模未来5年增速可达1