国信证券：浙数文化（600633）-主业表现亮眼，数字经济/AIGC布局提升成长潜力

浙数文化(600633)核心观点数字经济头部企业，数字文化与数字科技齐头并进。公司是浙江省及国内领先的数字文化与数字科技产业集团，业务主要分为数字文化、数字科技以及创业投资三大板块，数字文化（游戏+社交）/数字科技（技术信息+网络广告）收入分别占比83%/17%；从毛利率看，游戏毛利率最高（约90%），在线社交和技术信息业务的毛利率在45%-50%左右，网络广告毛利率约85%。2018-2021年收入利润增长稳健，收入/归母净利润的3年复合增长率为17%/8%，2022年在线业务推动收入大幅增长69%，净利润受减值准备计提及对外投资损益影响下滑5%。数字文化板块营收及利润表现良好，持续深化布局数字科技。1）数字文化的核心公司为边锋网络，是国内领先的互动休闲娱乐社区，2022年收入44.1亿，其中游戏/在线社交分别为17.2/25.8亿，净利润7.1亿，同比增长5.9%。2）数字科技的核心业务为互联网数据中心业务。富春云科技是国内领先的第三方互联网基础设施建设提供商，目前在一线城市有3个数据中心，2022年收入/净利润分别为3.6/0.87亿元。另外，2022年浙江大数据中心已协助温州、