民生证券：中国中免（601888）-2023年中报业绩快报点评：Q2归母净利润同比增13.75%，毛利率环比改善

中国中免(601888)事件：公司发布23H1业绩快报，业绩符合预期。23H1公司营业收入为358.58亿元，同比增长29.68%；归母净利润为38.64亿元，同比减少1.87%；扣非归母净利润为38.53亿元，同比减少1.90%；经测算，单Q2实现营业收入150.89亿元，同比增长38.83%，归母净利润为15.63亿元，同比增长13.75%；扣非归母净利润为15.57亿元，同比增长13.74%。我们认为公司营业收入增长是受益于国内旅游市场逐步恢复向好，公司紧抓机遇，不断优化产品供给，带动销售收入尤其是线下销售持续增长，归母净利润端符合预期。公司更加重视利润与规模的平衡，主营业务毛利率稳步提升。23H1公司毛利率为30.42%，较去年下半年环比提升7.81pcts，其中二季度较一季度环比提升3.67pcts，同比下降3.56pcts；归母净利润率为10.78%，环比提升6.70pcts，同比下降5.55pcts。单Q2公司毛利率为32.67%，环比提升3.67pcts，同比下下降1.28pcts；归母净利润率为10.36%，环比降低0.72pcts，同比下降4.34pcts。当前海南