中泰证券：食品饮料周思考（第15周）：春糖感想：加大力度配置白酒，先高端后次高端

投资要点春糖感想：我们团队全程参与了2023年春季糖酒会，参加了多家企业交流以及主流论坛，因各类担忧导致白酒板块下跌，我们认为，白酒板块有些错杀。核心逻辑如下：产业人士普遍比金融人士悲观。根据多年与产业人士的沟通经验，产业人士普遍比金融人士更为悲观。2020-2022年，食品饮料产业运营确实碰到了一些挑战，产业的认知大多停留在惯性中，另外，如出现近2年不挣钱以及大量库存压在手中，产业确实难言乐观，短期困难被放大。但是，酒店展和主会展均是人气旺盛，在本届糖酒会有来自42个国家和地区的6517家食品饮料、酒类、调味品、机械包装及技术服务企业参展，展会召开首日即有17万人次观众入场参观，创下历年新纪录。三天展期，观展总人数达38.6万人次。4月6-13日，成都酒店总客流量325万人次，较去年同期增长约1980%。酒店预订量293万单，较去年同期增长712%。我们认为，有人流就应该有信心；我们认为，短期的销量不具备代表性，线性外推不可取。部分论坛指出，2012-2022年，白酒销量大幅下降的言论，并且线性外推未来的销量继续明显下降的言论；我们认为，此言论存有2个问题：其一，以前的销量统计口径与