浙商证券：东阿阿胶2023年中报点评：管理赋能，成长持续

东阿阿胶(000423)投资要点业绩情况：利润实现高增速2023年8月26日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入21.67亿元，同比增长18.69%；归母净利润5.31亿元，同比增长72.29%；扣非归母净利润4.90亿元，同比增长83.58%。单季度来看，2023Q2公司实现收入10.98亿元，同比增长17.39%；归母净利润3.01亿元，同比增长55.37%；扣非归母净利润2.78亿元，同比增长58.32%。成长能力：药品+健康消费品双轮驱动，看好阿胶系列增长持续性2023H1公司阿胶及系列产品实现收入19.25亿元，同比增长20.77%，主要增长驱动来自复方阿胶浆、桃花姬和阿胶块，其中公司积极拓展大品种复方阿胶浆新适应症，对于阿胶块公司则通过积极渠道管理帮助其平稳增长；其他药品及保健品业务实现收入1.50亿元，同比增长9.03%；毛驴养殖及销售业务实现收入0.65亿元。盈利能力：毛利率提升，销售费用率下降，盈利能力提升显著2023H1公司毛利率为70.34%，同比上升4.15pct，原因为公司生产端规模效应增强；销售费用率为34.76%，同比下降3.53pct