国金证券：百亚股份（003006）-3Q收入超预期，线上+外围加速扩张，成长动能充足

百亚股份(003006)业绩简评10月20日公司披露三季报，23Q1-3实现营收14.76亿元，同比+30.70%，归母净利润1.82亿元，同比+44.59%。其中23Q3实现营收5.26亿元，同比+34.65%，归母净利润5066万元，同比+6.01%，3Q收入表现超预期。经营分析电商+线下外围区成长提速，核心区域高基数下稳健成长。公司深耕优势地区、有序拓展全国市场，同时加快电商渠道建设，23Q1-3，线下/电商营收9.64/4.33亿元，同比+17.4%/+93.8%，其中23Q3线下/电商营收3.07/1.96亿元，同比+8.2%/+129.5%，借助抖音强化品牌投入、线上运营效率持续提升，升级品类占比重点突破策略下实现量利齐升，2Q起在抖音率先进行“超大组合装送行李箱”等活动提升客单值；线下核心区以外省份营收增速+32.3%，组织架构调整后多渠道突围，较上半年提速显著。产品结构优化带动毛利率提振显著，加大品牌营销投入净利率环比收窄。23Q1-3，自由点品牌营收12.98亿元，同比+38.4%，综合毛利率/自由点毛利率分别49.0%/53.6%(同比+4.7/+3.4pct)。其