华西证券：房地产行业2021年中期投资策略：政策扰动加强，静待利润率见底

行业基本面：韧性仍足，不必过于悲观自18年7月政治局会议强调“坚决遏制房价上涨”，乃至20年8月央行再次强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，其后“三条红线”出台，融资收紧、“两集中”实施，行业经历了一系列政策的洗礼，而基本面却表现出了极强的韧性，各项数据均持续超预期。展望未来，我国住宅需求仍较为旺盛，因此我们预测，2021年全年销售面积增速为约5%左右，销售金额增速约10%左右，房地产投资增速约为7%-8%左右。板块表现：业绩稳定可期，估值仍处低位2021年一季度，板块整体业绩增速出现了一定的下滑，但头部房企表现相对较强，考虑到一系列调控政策更有利于行业平稳健康发展，有利于综合实力强的龙头房企提升市场份额，而其在未来受政策影响程度也相对较低，因此，我们持续看好稳健性较强的头部房企。此外，当前A股和H股地产板块估值仍旧处于历史较低水平，具备良好的长期投资价值。政策面：政策偏紧，以稳为主由于销售持续超预期，中央层面对地产调控政策的定调趋紧，其施政思路目标上来说基本围绕“房住不炒”这一核心，力求做到“三稳”，即“稳房价、稳地价、稳预期”；而具体措施上“因城施策”和严控“三条红线”指标则