开源证券：商贸零售行业点评报告：2023年3月社零同比+10.6%，消费复苏势头不改

2023年3月社零同比+10.6%，社会消费复苏势头不改国家统计局发布2023年一季度社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2023年一季度我国社零总额为114922亿元（同比+5.8%），其中3月社零总额为37855亿元（同比+10.6%）；为剔除2022年低基数影响，我们测算得2023年一季度/单3月两年复合增速分别为+4.5%/+3.3%，社会消费稳步复苏但边际增速略有放缓。分地域看，3月城镇消费品零售额32868亿元（同比+10.7%），乡村消费品零售额4987亿元（同比+10.0%）。我们认为，社会消费稳健复苏势头不改，投资建议关注增速领跑的黄金珠宝板块、受益线下客流恢复的医美板块。必选消费品类保持稳健，可选类商品、接触性消费回暖明显价格因素方面，2023年3月CPI同比+0.7%（其中食品类CPI+2.4%）。商品消费方面，3月商品零售34148亿元（同比+9.1%），分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒、日用品同比分别+4.4%/-5.1%/+9.0%/+7.7%，我们测算得两年复合增长分别为+8.4%/+3.4%/+8.1%/+3.4%，恢复稳健；可选消费方