国信证券：海康威视（002415）-一季度毛利率实现同环比回升，业绩有望持续改善

海康威视(002415)核心观点23年一季度毛利率实现同环比回升，归母净利润同比降幅收窄。22年公司实现营收831.66亿元(YoY+2.14%)，归母净利润128.37亿元(YoY-23.59%)，扣非归母净利润123.31亿元(YoY-25.02%)，毛利率42.29%(YoY-2.04pct)。1Q23单季度实现营收162.01亿元(YoY-1.94%，QoQ-30.9%)，归母净利润18.11亿元(YoY-20.69%，QoQ-54.69%)，扣非归母净利润15.54亿元(YoY-29.68%，QoQ-59.16%),利润同比下滑幅度相比4Q22收窄；毛利率45.17%(YoY+1.44pct，QoQ+3.04pct)，已率先触底回升。22年EBG表现稳定，23年数字经济与需求复苏有望驱动各BG逐季度改善。22年公共服务事业群PBG实现营收161.35亿元(YoY-15.79%),企事业事业群EBG营收165.05亿元(YoY-0.75%),中小企业事业群SMBG营收124.97亿元(YoY-7.36%)；其中企业事业群EBG业务表现出较大韧劲，企业用户的数字化转型动能较高，能