财通证券：3月社零数据点评：回暖态势向好，坚定复苏信心

核心观点3月、Q1社零总额同比+10.6%、5.8%，消费复苏态势向好。3月社零总额3.79万亿元（+10.6%），环比1-2月（+3.5%）增速提升7.1pct。一季度社零总额11.49万亿元（+5.8%）。3月CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3pct，剔除价格因素后，3月社零同比+9.8%，环比提升7.3pct。3月份国内经济活动逐步恢复，居民消费信心回暖，消费整体复苏态势进一步向好。分品类看，社交相关消费品表现亮眼。必选消费中，烟酒、日用品类表现较为稳健，3月增速分别+9.0%、+7.7%，粮油食品、饮料类春节旺季过后增速有所回落，3月增速分别4.4%、-5.1%，；可选消费中，服装、化妆品、金银珠宝同比+17.7%、+9.6%、+37.4%，环比1-2月+12.3、+5.8、+31.5pct，具有一定社交属性、前期需求受到抑制的品类展现出较强的恢复态势。分消费类型看，场景恢复下餐饮消费明显改善。3月商品零售实现3.41万亿元，同比+9.1%；餐饮收入3707亿元，同比+26.3%。一季度商品零售10.28万亿元，同比+4.9%；餐饮收入1.21万亿元，同比+13.9%。分渠