山西证券：煤炭月度供需数据点评：1-3月供给持续放缓，需求强劲复苏

投资要点：月度供需数据：供给：1-3月原煤同比增速继续放缓。2023年1-3月，原煤累计产量实现11.51亿吨，同比增6.4%，增速较2022年同期明显下降。需求：终端需求平稳，下游需求强劲复苏。基建坚挺，制造业维持高增，地产需求改善，终端需求平稳。2023年1-3月，固定资产投资同比增5.1%，较去年同期下降4.2个百分点，其中制造业投资增7.0%（较去年同期降低8.6个百分点）、基建投资增8.8%（较去年同期提高0.3个百分点）、房地产投资降5.8%（较去年同期减少6.5个百分点）。地产方面，施工面积、竣工面积增速全面改善，新开工回落。前3月非电需求表现更好，3月火电需求超预期。2023年1-3月，火电增速实现1.71%，较去年同期增0.41个百分点；焦炭增速实现3.76%，较去年同期增8.66个百分点；生铁增速实现7.60%，较去年同期增18.6个百分点；水泥增速实现4.10%，较去年同期增16.2。3月当月火电增速实现9.1%，同比增14.77个百分点；焦炭增速实现3.1%，同比增4.2个百分点；生铁增速实现7.3%，同比增13.5个百分点；水泥增速实现10.4%，同比增16.