中国银河：拓普集团（601689）-规模效应持续显现，多手段融资为核心业务发展续航

拓普集团(601689)核心观点：投资事件公司发布2022年度业绩报告，2022年全年公司实现营业收入159.93亿元，同比+39.52%；实现归母净利润17.00亿元，同比+67.13%，扣非后归属母公司股东的净利润16.56亿元，同比+70.57%，基本每股收益1.54元，同比+65.59%。我们的分析与判断（一）规模效应显现，毛利率改善，海外销售进展迅速。2022年全年，公司实现营业收入159.93亿元，同比+39.52%，其中Q4单季实现营业收入48.89亿元，同比+34.33%，环比+13.46%。分产品来看，2022年全年公司减震器/内饰功能件/底盘系统/汽车电子/热管理系统分别实现营收38.72/54.63/44.45/1.92/13.69亿元，同比分别+15.67%/+52.66%/+69.39%/+4.91%/+6.55%，底盘系统与内饰功能件是营收增长的主要来源。同时，底盘系统与内饰功能件的毛利率分别同比提升3.55pct和1.78pct，带动公司毛利率整体同比增加1.74pct至21.61%。公司创新性的合作模式和齐全产品线助力公司加速走向海外，2022年全年，公