国联证券：电力设备：储能景气度底部回升

储能系统价格或已触底 碳酸锂、负极材料、磷酸铁、电解液等关键原材料价格均降至2021年以来低位，且波动趋缓；储能产业链的价格体系企稳，下游业主的项目收益逐渐明朗。据我们测算，当前全部依赖设备外采的系统集成商或已接近亏损；外购电芯的集成商的毛利率仅为4.3%-11.1%左右，储能系统价格进一步下降的空间或已较为有限。而PCS环节凭借相对较高的技术壁垒，以及较好的格局，价格体系较为稳定，厂商有望维持较高盈利水平。 国内中标数据复苏有望推动装机超预期 此前2023年底储能招中标数据较弱，形成了市场对2024年需求较差预期；而2024年以来招中标数据明显复苏。按照储能项目从招标到确认中标人耗时2个月，中标到装机3个月的时间估算，我们统计到23Q4-24Q1储能EPC中标项目合计26.6GWh，同比增长37.1%；23年8月-24年3月储能EPC招标项目合计47.4GWh，同比增长62.2%。我们预计2024年国内储能有望新增装机34GW/76GWh，同比增长51%/56%，或超市场此前预期。 政策推动储能必要性及经济性提升 以市场化方式实现资源优化配置和消纳系重要政策趋势；我们认为储能是风电光