中国银河：银行业：降准改善银行负债成本，关注板块估值修复机会

事件7月9日，央行公告全面降准，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。降准释放流动性以应对MLF到期以及7月税期高峰，支撑经济平稳运行依据央行披露，本次降准释放长期资金约1万亿元，主要用于归还到期的中期借贷便利（MLF）以及弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。2021年7月MLF到期量为4000亿元，降准累计净投放6000亿元，有助于保持流动性合理充裕，同时优化金融机构资金结构，增强配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，尤其是运用降准资金加大对小微企业支持力度，对后期经济平稳运营形成支撑。银行负债成本有望压降，利好息差修复针对银行让利实体的观点，我们认为此次降准通过释放银行负债端压力来提升银行服务实体、降低小微企业融资成本的能力，实现低资金成本向贷款端定价的传导，而非直接降低银行贷款端定价水平。整体而言，银行负债成本有望压降，为NIM进一步回升创造有利条件。央行预计降准每年可为金融机构节约成本130亿元，我们结合该项数据并假设银行负债成本以外的指标