中泰证券：兆易创新：份额持续提升彰显强产品力，持续关注景气度变化

兆易创新(603986)中报符合预告，Q2存货下降、营收环增21%。1）23H1：营收29.66亿元，yoy-38%，归母净利润3.36亿元（预告3.4亿元），yoy-78%，扣非净利润2.75亿元（预告2.79亿元），yoy-81%，毛利率33%，yoy-16pcts，净利率11%，yoy-21pcts。非经常性损益6千万，其中3.6千万政府补助，3千万为投资收益。上半年财务费用-1.99亿元，其中汇兑损益-0.92亿元。2）23Q2：营收16.25亿元，yoy-36%，qoq+21%，归母1.86亿元，yoy-78%，qoq+24%，扣非1.45亿元，yoy-82%，qoq+12%，毛利率29%，yoy-20pcts，qoq-9pcts，净利率11%，yoy-22pcts，qoq+0.25pct。Q2存货21.15亿元，qoq-5%，库存有所降低。Q1财务费用-0.33亿元，Q2财务费用-1.66亿元，因Q2人民币贬值，产生一定汇兑收益。Q2资产减值损失-0.82亿元，Q1为-0.55亿元。因需求疲软叠加竞争加剧，公司二季度单季度毛利率29%，回到2015年水平，我们认为向下空间已