中银证券：恒力石化（600346）-盈利环比大幅改善，新材料积极布局

恒力石化(600346)2023年上半年公司实现营业收入1094.57亿元，同比下降8.15%；归母净利润30.49亿元，同比减少62.01%。其中，2023年二季度实现营收533.03亿元，同比下降18.95%，归母净利润20.29亿元，同比减少46.65%，环比提升99.01%，盈利能力大幅改善，新材料产能持续投放，维持买入评级。支撑评级的要点产品价差环比改善，二季度盈利明显修复。2023年上半年，炼化产品/PTA/新材料产品分别实现营收626.45/286.50/149.79亿元，营收占比分别为58.95%/26.96%/14.10%;根据百川盈孚统计数据，二季度，公司主要原料布伦特原油/动力煤/丁二醇均价分别为77.73美元/桶/835.06元/吨/11200.76元/吨，环比分别-5.32%/-17.97%/-7.29%;而主要产品汽油/PX/PTA/POY/乙烯均价分别为8,889.94/8,518.71/5,866.29/7,510.99/6,856.28元/吨，环比分别-0.70%/+6.67%/+2.81%/+1.39%/-4.58%;原料价格下跌，主要产品价格企稳，