东吴证券：药康生物（688046）-2022年年度报告点评：业绩符合预期，国内有望逐步恢复，境外业务维持高增长

药康生物(688046)投资要点事件：2023年4月19日晚药康生物发布2022年年度报告，2022年公司实现营收5.17亿元（+31.17%，括号内为同比，下同），归母净利润1.65亿元（+31.79%），扣非归母净利润1.02亿元（+32.16%）；单Q4营收1.30亿元（14.22%），归母净利润3652万元（-7.58%），扣非归母净利润2446万元。功能药效势头迅猛，研发投入+产能规划奠定长期增长基础：分业务来看，商品化小鼠模型销售营收3.23亿元（+27.58%），定制繁育营收6450万元（+13.78%），模型定制营收2328万元（-5.22%），功能药效营收9707万元（+81.51%）。商品化小鼠模型销售作为公司主要收入来源继续保持较快增长，营收占比62.7%；随着公司小鼠品系库的丰富、服务体系的完善以及客户需求的增长，公司功能药效业务快速增长，营收占比已达18.82%，我们预计此趋势有望保持。研发层面来看，公司2022年研发费用同比增长超50%，“斑点鼠计划”已完成品系超20000个，2022年新增1700个；“野化鼠”750胖墩鼠已向市场批量化供鼠，管线上已有超过