上海证券：富瀚微（300613）-三季报点评：研发扩张备战上行周期，新产品线有望拉动公司业绩回暖

富瀚微(300613)投资摘要事件概述月25日，公司发布2023年三季度报告，公司2023Q1-Q3实现营业收入13.49亿元，同比减少21.63%；归母净利润1.80亿元，同比减少48.25%；扣非归母净利润1.73亿元，同比减少47.58%。其中第三季度实现营业收入4.66亿元，同比减少16.51%；销售毛利率40.80%，同比增长+3.16pct。分析与判断库存管控趋向合理，研发投入大幅增长。公司在本轮下行周期中始终保持较低的库存水平，第三季度存货周转天数为155天，继续保持平稳下降趋势，未来也将根据原料价格灵活调整库存。新增流片及其他研发带动第三季度研发费用率升至21.15%，公司同步扩大研发人员规模，我们认为随着行业逐渐走出底部，公司提前开启的研发扩张和预留的库存空间都有助于公司在上行期内实现营收增长。高端XVR行业领先，DMS/OMS期待市场渗透率提升带动庞大增量空间。眸芯团队旗下产品凭借前期技术储备定位高端市场，8KNVR自2022年三季度出货以来已达百万计；公司DMS/OMS产品市占率已达较高水平，2022年两类产品市场渗透率不足3%，拥有庞大的增量空间，未来随市场渗透